Российские инвесторы «подменили» иностранных на долговом рынке
На фоне бегства нерезидентов из ОФЗ, российские инвесторы нарастили покупки на 500 млрд. руб.
Новость подается с позитивным привкусом «инвесторозамещения». Тут стоит разобраться, есть ли позитив.
Прежде всего, хорошо ли, то, что нерезиденты уходят с рынка? Вполне очевидно что нет. Открытость рынка всегда является преимуществом государства и эта, практически аксиома, не отвергается и «особым путем» российской государственности.
Второй момент сомнений, относится к степени «импортозамещения». Заграничные инвесторы сократили свою долю с более чем 37% до несколько менее 30%. Потеря четверти своего присутствия и нескольких процентов рынка, конечно, ситуация уже неприятная. Но, резерв ухудшения ситуации составляет примерно такую же долю падения, как случившаяся. В негативном сценарии, доля нерезидентов сократиться до 22%. При этом, уже сейчас доходности бьют антирекорды, а Минфином не скрываются трудности с размещением ОФЗ и опасения за курс рубля.
В таких условиях, последствия исхода нерезидентов, оказывается еще смягчены отечественными инвесторами.
И тут возникает третий, самый важный вопрос. Откуда, вообще, взялись отечественные игроки и откуда у них такие серьезные, более полтриллиона рублей, деньги?
По мнению аналитиков «Райффайзенбанка», деньги появились от банков ФКБС, т.е., фактически от Банка России. Т.е. государство, через несложную цепочку посредников, стало финансировать само себя. А это ведет либо к краху по лекалам приснопамятных ГКО, либо к гиперинфляции на манер «Венесуэла-лайт».
Перспективы, прямо сказать, не вызывающие энтузиазм.
Есть вариант и несколько более лучший. Покупателями выступили отечественные пенсионные фонды. Это намного более хороший вариант, чем «укус змеи за хвост», по крайней мере, ситуацию ядерного саморазгона доходностей он исключает. Увы, не исключается инфляция. Но, поскольку ей альтернативы не просматривается вовсе, то и на том спасибо.
Тогда актуален вопрос, что будет дальше, когда санкции подойдут к новому витку и рынок покинет новая «порция» нерезидентов? Почему-то кажется, что государственные мужи утешают себя мыслью, что грядущая война сама «покажет план» действий. Стоит ли говорить, что при таком подходе, пессимистичный сценарий станет самым реалистичным?
Материалы партнеров:
Читайте другие новости:
Читайте также